近日恒利决策，多只港股被纳入港股通标的后，股价暴涨暴跌，波动大幅加剧。
对于出现此种现象的原因，市场认为有多种可能，包括指数成份股调整导致相关ETF被动买入、新晋港股通标的身份带来南向港股通资金“活水”买盘、市场投机资金借概念炒作，以及部分新晋港股通标的上市时间不久，导致实际流通交易的股份数相对较少等。
值得注意的是，从现有案例来看，港股被纳入港股通标的可能给相关股票带来投资机会，但市场狂热后也往往导致价格阶段性虚高，造成投资风险。
多只港股“入通”后剧烈波动
日前，港股通标的证券名单调整并自2025年9月8日起生效，其中20只证券被纳入。多只股票“入通”后涨势加速，波动明显加大。
最为典型的是药捷安康－B。数据显示，药捷安康－B在被纳入港股通标的后股价即加速上涨，9月8日当天大涨20.13%，在短短几个交易日里最高涨幅逾10倍。但自9月16日开始，药捷安康－B股价开始剧烈调整，当天大跌53.73%。9月18日，药捷安康－B再跌12.43%。
佰泽医疗在被纳入港股通标的后，波动幅度也明显加大，其中9月12日盘中一度大涨逾27%，全天振幅达26.52%，15日振幅进一步提升至67.79%，16日振幅再度飙升至85.55%，17日振幅仍高达56.60%。具体股价方面，该股15日单日涨幅超过50%，16日涨幅达28.03%。9月17日开始则连续两个交易日跌幅超过10%。
在上述股票之外，包括脑动极光-B、喜相逢集团、MIRXES-B等在内的多只港股，在被纳入港股通标的后也出现类似走势。
相关个股股价波动加大的同时，成交量也明显提升。数据显示恒利决策，包括药捷安康－B、佰泽医疗、脑动极光-B、喜相逢集团、MIRXES-B、博雷顿、沪上阿姨等在内的多只港股在“入通”后，单日平均成交量较未被纳入前激增数倍乃至数十倍。
多重原因导致股价巨震
对于近期不少港股“入通”后股价波动明显加大，同时成交也激增的现象，市场看法不一，但普遍认为可能有以下几个方面的原因。
其一，近期一些指数成份股进行了调整，不少指数新纳入成份股同时也是新晋港股通标的，催生追踪指数的相关ETF对新纳入标的被动买入。
比如，港股市场近期调整了恒生系列多个指数成份股，新纳入多只港股，使得港股通标的同步出现调整。
根据相关规定，联交所上市公司股票属于下列范围的，将调入港股通股票：（一）恒生综合大型股指数成份股；（二）恒生综合中型股指数成份股；（三）恒生综合小型股指数成份股，且股票调整考察日前十二个月港股平均月末市值不低于港币50亿元，上市时间不足十二个月的按实际上市时间计算市值；（四）A+H股上市公司在联交所上市的H股。
上述规定意味着，当上述指数成份股调整时，港股通标的也会同步调整。包括药捷安康－B、佰泽医疗、脑动极光-B、喜相逢集团等股票，即因此被纳入港股通标的，相关调整均于9月8日起生效。有市场观点认为，相关指数背后有不少ETF跟踪，使得相关ETF对新纳入成份股产生较大的买盘。
其二，相关股票被“入通”后，内地投资者也开始有机会买入上述股票，带来了更多的资金“活水”，短期内亦明显增加了买盘。
比如脑动极光-B在9月8日“入通”后，南向港股通资金持有的脑动极光-B股票数量从0开始快速增长，截至9月17日收盘已超过5000万股。
其三，可能还存在投机资金借概念炒作的因素。记者发现，近期的“入通”股票中，多只是医药赛道股票，特别是具有创新药概念光环的股票。比如药捷安康－B近日发布公告称，公司核心产品替恩戈替尼获得乳腺癌Ⅱ期临床默示许可。而根据相关公司官网介绍，脑动极光是中国认知障碍数字疗法市场的先行者及领导者，佰泽医疗则致力于打造中国领先的肿瘤全周期医疗集团。总体来看，上述医药赛道股票相较于其他传统赛道股票更具想象力，也是此类股票“入通”后能脱颖而出的原因。
此外，还存在上述被爆炒的“入通”股多为次新港股，上市时间不久，目前实际进入自由流通交易的股份数相对较少的因素，在资金涌入后更容易导致股价暴涨暴跌。
投资者需留意相关风险
相关股票“入通”，在带来投资机会的同时，投资者如果盲目追高，将产生较大损失。
数据显示，上述港股近期自低位的涨幅普遍较大，但在触及阶段高位后，回调的幅度同样不小。比如药捷安康－B在9月16日触及679.50港元的阶段高位后，股价很快急速滑落，当天盘中最低一度至165港元。若投资者自最高位买入，当天最大浮亏幅度将超过75%；佰泽医疗在“入通”后股价最高一度涨至19.88港元，但连续两日调整后，最低价已较上述高位“腰斩”。而相关股票的基本面则仍存有重大不确定性。以药捷安康－B为例，公司2025年上半年还未实现任何主营业务收入，净利润为亏损1.23亿元；佰泽医疗亦仍处于亏损状态，2025年上半年亏损约0.2亿元。
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